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美国经济怪圈

BWCHINESE中文网 作者:加拿大皇家银行风险管理部资深顾问陈思进 2012-04-18 星期三

加拿大皇家银行风险管理部资深顾问陈思进撰文指出:“事实上这些年,美国的经济问题可用 ‘一个中心,两个基本点’来形容,即陷入了以房市萧条为中心,以高负债和高失业率为基本点的怪圈中。”

这一年来,市场对美联储是否推出所谓QE3的量化宽松政策,似乎一直寄予着希望,从最初多数人认为必推无疑,到后来猜测有超过40%的机会将推出,一直到3月份,猜测推出QE3的机会下降至37%,而在4月3日,美联储主席伯南克暗示:并没有准备购买更多债券以刺激经济,使得推出QE3仅剩25%的机会。

早在去年8月,笔者就指出,除非美国经济再次出现大幅下滑,否则QE3是不会推出的。之前笔者也反复分析过,美国早已对货币宽松产生了抗药性,推出QE2已经对美国经济已经没有实际帮助,反而“祸水东流”,特别是对中国来说,是引发这两年中国通胀的主要原因之一,产生了“美国生病,中国吃药”的症状。而先前美联储时不时地暗示要采取货币宽松,那是“不战而屈人之兵”的战略,它手上挥舞着鞭子,即使不真抽下去,也会逼马儿向前跑,实际上是逼着金融业保持流动性。

本来伯南克的暗示并无新意,然而,同时公布的美联储最近的议息会议纪要,终于使大家对QE3基本“绝望”,于是,股票、大宗商品(包括黄金价格)等都应声下跌。因为这一次美联储终于明确表明,对实行新一轮量化宽松政策兴趣不大,仅仅当“经济失去动力”的情况下,才会考虑支持QE3的货币宽松政策。而所谓“经济动力”的一个重要指标就是就业前景。

据美国劳工部刚公布的数据显示,美国3月份失业率为8.2%,比之前的8.3%又有所下降,虽然新增工作还远不如预期,但预期毕竟只是预期,至少数据显示,失业率在逐渐下降,表明了美国经济复苏的曙光显现,只是,“病来如山倒,病去如抽丝”,好转的速度不可能像预期那么快。

事实上这些年,美国的经济问题可用 “一个中心,两个基本点”来形容,即陷入了以房市萧条为中心,以高负债和高失业率为基本点的怪圈中。

“一个中心,两个基本点”,就像我们儿时玩过的跷跷板,压下这一头,就会跷起来那一头。美国的财政赤字、欠债消费早已达到天文数字。但要减少财政赤字,即意味着政府减少开支、减少大型基础项目、减少个人消费,那样失业率就会进一步上升;而失业率又是房市的最大杀手,房市进一步下跌的话,负资产家庭将越来越多,金融机构就将继续沦陷,各行各业也随之受损,金融危机就会进一步加深。

从这些年美国的经济模式来看,无论是亚当斯密的那只“看不见的手”,还是凯恩斯的政府干预市场,都无法避免经济危机。那有没有办法能减少经济危机的次数,并缩短危机的时间呢?

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