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中国去产能将进入全新的4.0时代

来源于 商业见地网 作者:海通证券首席宏观分析师 姜超 2015-12-31 星期四

展望2016年,信用事件频发的态势仍会延续,仍将不断冲击投资者脆弱的神经,对于产能过剩行业的风险偏好也难回升,产能过剩的中高等级债即使是被错杀,市场恐怕也将“一错再错”。

展望2016年,信用事件频发的态势仍会延续,仍将不断冲击投资者脆弱的神经,对于产能过剩行业的风险偏好也难回升,产能过剩的中高等级债即使是被错杀,市场恐怕也将“一错再错”。

11月以来,高层频频谈及“供给侧改革”,对待“僵尸企业”要狠下刀子,而12月召开的中央经济工作会议将“去产能”列为来年五大任务之首,这意味着去产能将进入全新的4.0时代,去产能攻坚战已经吹响号角!

去产能经历了哪些历史进程,政策效果如何,哪些行业将首当其冲?市场对过剩产能行业谈虎色变,未来风险是否会继续恶化?对债券市场影响几何?本专题将尝试对上述问题进行思考。

1.去产能政策梳理

1.1政策针对的产能过剩行业有哪些?

纲领性文件中,钢铁首当其冲,水泥、电解铝、平板玻璃等行业亦被反复提及。国务院和各部委先后颁布了一系列淘汰落后和过剩产能的政策文件,国务院发文一般可视为纲领性文件。

国务院06年发布《加快推进产能过剩行业结构调整的通知》,09年发布《关于抑制部分行业产能过剩和重复建设引导产业健康发展若干意见》,10年发布《关于进一步加强淘汰落后产能工作的通知》,13年5月发改委发布《关于坚决遏制产能严重过剩行业盲目扩张的通知》,13年10月国务院发布《关于化解产能严重过剩矛盾的指导意见》。

这些可视为化解产能过剩任务的纲领性文件,其中频繁提到了钢铁、水泥、电解铝、平板玻璃、船舶行业的产能严重过剩。

工信部自2010年起逐年公布工业行业淘汰落后和过剩产能企业名单。按照《国务院关于进一步加强淘汰落后产能工作的通知》要求,10年5月工信部向各省、自治区、直辖市人民政府下达了18个工业行业当年淘汰落后产能目标任务,由各省市将目标任务分解到县、市,落实到具体企业。

从2010年起,工信部每年会公布淘汰落后产能企业名单,细化到各产能过剩子行业,涵盖炼铁、炼钢、焦炭、铁合金、电石、电解铝、铜冶炼、铅冶炼、锌冶炼、水泥、玻璃、造纸、酒精、味精、柠檬酸、制革、印染和化纤等18个工业行业。2012年工信部公布的过剩行业中新增铅蓄电池行业,2014年新增稀土行业。

钢铁、水泥、电解铝等行业一直产能过剩,13年国务院公布五年内化解过剩产能的任务目标,光伏和风电行业未被列入其中。国家颁布的各政策文件中,一直重点关注的产能过剩行业有钢铁、水泥、电解铝、铁合金、焦炭等。

06年水泥、煤炭、电力、纺织等行业属于潜在产能过剩行业,虽产需基本平衡但在建规模很大。09年风电设备、多晶硅等新兴产业也出现了重复建设倾向,电解铝、造船、大豆压榨等行业产能过剩矛盾也很突出。

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