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中国货币政策还会多宽松?

来源于 商业见地网 2015-12-31 星期四

中国实体经济面临下行压力,世界主要经济体经济、政治环境各种矛盾相互交织,中央经济工作会议强调明年货币政策要“灵活适度”。

中国实体经济面临下行压力,世界主要经济体经济、政治环境各种矛盾相互交织,中央经济工作会议强调明年货币政策要“灵活适度”。

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2015年,中国人民银行继续实行稳健的货币政策,分别进行了5次降息和5次降准。如今,中国实体经济面临下行压力,世界主要经济体经济、政治环境各种矛盾相互交织,中央经济工作会议强调明年货币政策要“灵活适度”。

交通银行首席经济学家连平日前向《证券日报》表示,明年中国央行降息将更加谨慎,从总体态势来说,大幅度降息已经不合适,如果明年经济增长继续保持平稳趋势,再度降息可能性并不大。

连平预计,“资产荒”明年对商业银行净利润增速的贡献略有递减,考虑到今年中国央行降息的重定价效应以及明年仍有可能小幅降息,净息差将因此收窄17个基点;若不降息,预计导致净息差收窄13个基点。明年上市商业银行净利润大概率增长1%,营业收入增长将进一步放缓至9%左右。

中国央行研究局首席经济学家马骏在央行主管的《金融时报》上撰文称,由于中国金融创新加速,市场预期在引导金融行为中的作用也越来越大,数量指标(如M2)与价格指标(如利率)的对应关系逐步被打破,“降准必然导致融资成本下降”的观点就未必成立。

文章援引马骏文章内容称,马骏认为,如果由于降准的时机和力度把握不好,导致短期利率大幅波动,就可能进一步弱化利率传导。如果降准力度过大或过于频繁,会导致境内短期利率过度下行,因此可能加剧资本外流,对冲原本希望通过降准看到的流动性扩大效果。

上述文章还提到,在年关将至通常市场较紧张的时期,前日中国央行逆回购操作交易量却是年内最低规模,实际净回笼200亿元,银行间市场利率也表现平稳,可见市场资金充裕,降准迫切性下降。分析人士预计,跨年后流动性有望进一步改善,降准时点或后延,下一个可能的时间窗口在春节前。

而华尔街机构仍然预计明年中国会进一步加大宽松力度。摩根士丹利预计,明年一、二季度将各降息一次,明年至少两次降息。为确保流动性稳定,央行还会多次降准。巴克莱也预计明年上半年降息两次。

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