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2016年会继续第4年的牛市吗?

来源于 商业见地网 作者:国泰君安首席宏观分析师 任泽平 2016-01-05 星期二

2016年,市场将是结构性行情、横盘震荡还是大家都不愿意谈及的久违的熊市?

2016年,市场将是结构性行情、横盘震荡还是大家都不愿意谈及的久违的熊市?

2016年,市场将是结构性行情、横盘震荡还是大家都不愿意谈及的久违的熊市?虽然指数难有大的表现,但钱多加改革创新,市场不会缺各种主题。2016,趋势投资暂时休息,重心应该放在主题投资。

从一年以上维度的大格局来看:

1、2013年由于新兴行业崛起和并购,成长股牛市;

2014年无风险利率下降、改革驱动的风险偏好提升、增量资金入市,价值股牛市(2000点喊5000点);

2015年加杠杆加风险偏好,再度切回成长股牛市;6-8月去杠杆和改革预期调整引发风险偏好回落,增量资金渠道中断,暴跌(5000点提示风险后休假);

9-10月去杠杆进入尾声叠加十三五,股市风险偏好修复,无风险利率再下台阶,成长股行情(股灾后旗帜鲜明翻多);

11月下旬以来,股市修复结束之后缺少新的催化剂,行情重归平淡(再度休假著书)。

2、考虑到中国经济还未真正经历出清和去杠杆,2016年经济下行压力仍大,分子企业盈利可能会比2015年差,很多传统行业企业耗了这么多年可能熬不过去了。

供给侧出清的压力越来越大,体制的刚性约束所能兜住的时间是有限的,政策的弹药也是有限的,“僵尸企业”把地方财力和多年积累的企业家底已经拖垮。

受益于消费升级和创新创业,新兴行业继续快速成长,但尚不足以填补传统行业衰退留下来的巨大的国民经济核算缺口。

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