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中国无惧负利率发现零风险赚钱方法

来源于 BWCHINESE中文网 作者:综合 2016-08-22 星期一

中国央行正大量购买负利率日本国债,其背后的盈利逻辑是美元持有者通过交叉货币基差互换进行套利。

中国央行正大量购买负利率日本国债,其背后的盈利逻辑是美元持有者通过交叉货币基差互换进行套利。


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2008年金融危机之后,从发达国家开始蔓延的货币超发及“负利率”政策,事实上,“负利率”是当前全球金融格局的一大显著特征。为了遏制通缩,推动本币贬值,欧洲、丹麦、瑞士、瑞典和日本央行分别于2014年6月、2014年9月、2014年12月、2015年2 月及2016年1月开始把其货币政策利率降至负利率水平。

进入2016年,实施负利率政策的国家和地区在扩大,负利率程度在增加,其覆盖范围从商业银行在央行的存款进一步扩展到银行间市场和国债市场,而且更多的国家还在酝酿减息、或者执行负利率政策的可能性。

目前,中央银行采取了负利率国家的GDP占全球GDP的23.1%,其中欧洲央行和日本央行覆盖地区的GDP占比达21%。而从实际负利率政策角度看,在那些通货膨胀率大于名义利率水平的国家(地区)也会出现负的实际收益率。

目前,全球负收益率国债规模达到13万亿美元,比2015年的5.5万亿翻了两倍还多,而2014年几乎还没有负收益率债券。这其中发达经济体和新兴经济体债券规模和增长速度都很快。

目前存量全球主权债券中,名义利率为负的比重达到30%,名义利率介于0-1%的低利率区间的比重为35%。不少长期、超长期的国债收益率也进入负时代,最长的期限如瑞士30年期国债、日本15年期国债、德国10年期国债。

据彭博,中国央行和全球最大债券基金PIMCO正大量购买负利率日本国债,其背后的盈利逻辑是美元持有者通过交叉货币基差互换进行套利。

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日本央行年初祭出负利率,每年购债金额维持在80万亿日元(7520亿美元)后,日本债市上半年表现迈向1995年同期以来最佳。需求也一直受到全球经济和政治风险的带动。

帐下管理1.51万亿美元资产的Pimco就是其中满手美元的投资人,正利用这个投资交易。不受汇率波动影响的Foreign Bond Fund今年就增持日本短期政府债券。截至8月19日,这项交易的报酬率将近1.3%。

而作为世界最大的美元囤积者,中国央行也显示出对日本国债越来越大的胃口。据央行数据显示,中国7月外汇储备3.2万亿美元,虽相较6月有所下降,但降幅较小,仍持有全球大约60%的美元。

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