微信朋友圈 BWCHINESE中文网RSS订阅 腾讯微博 搜狐微博 新浪微博
BWCHINESE中文网

全球央行为何会一起制造萧条?

来源于 BWCHINESE中文网 2016-10-24 星期一

未来的危机纯粹是各国和地区的央行不断宽松货币、长期执行低利率政策带来的后果,是债务无限度膨胀和经济潜力耗尽的必然结局。

未来的危机纯粹是各国和地区的央行不断宽松货币、长期执行低利率政策带来的后果,是债务无限度膨胀和经济潜力耗尽的必然结局。


推荐阅读

上周的美联储议息会议,维持利率不变。在今天,判断美联储的利率变化,已经成为一项巨大的挑战。对于美联储而言,加不加息?何时加息?加到多少?都是令人头疼的问题,可以肯定地说,耶伦太太也头痛。

影响美联储是否加息,自然利率是一个关键的因素,无论高盛等大投行还是美联储的官员,都在密切关注着这一点。“自然利率”的观念最早来自经济学家克努特·维克塞尔,他提出了两种利率“互相拔河”的理论:一种是我们平时可以见到的利率,即货币利率。另外一种利率则是隐形的所谓“自然利率”。维克塞尔认为,自然利率是为实现理想的资源分配(各商品的供求一致)所要求的实质利率,很显然,这一指标与人口、资源、科技动态等因素所决定的经济潜力有关。当货币利率跌至自然利率以下时,经济和物价共同上涨;反之,则经济收缩,物价下跌。

虽然自然利率是一个无法直接观察到的理想数值,但根据旧金山联储主席威廉姆斯的估算,自然利率近年来一直处于下降趋势,2004年还有约2%,目前已接近0。因为自然利率已接近0,从目前在1%左右徘徊的通胀来看,美联储现行的0.25%-0.5%的利率水平,其实也没有看起来那么宽松。据新西兰央行研究员LeoKrippner估计,美联储现行货币政策的松紧程度已接近2005年7月,当时美联储已升息9次,联邦基金利率达3.25%。

如果目前美国的自然利率接近于0,考虑到目前徘徊在1%左右的通胀率,那名义利率现在保持在1%以下是合适的(现在的经济肯定称不上过热)。因为根据自然利率的理论,在经济过热的时候,利率应设置在自然利率+通胀率以上,给经济降温;在经济疲软时,利率应设置在自然利率+通胀率以下,刺激经济回到最大潜力水平。

这可能是当今金融学最前沿的范畴。8月,美国消费者物价指数年率是1.1%,如果自然利率是零,美联储的基准利率在0.25-0.5%的基础上有提升的动力,但动力不强烈。

更多 见地 文章
微信    推荐到豆瓣  豆瓣

文章内容仅代表作者观点,网站不对其真实性负责或构成投资建议。欢迎媒体或公众号转载BWCHINESE中文网内容,请务必按转载声明要求转载,违者必究。


欢迎您发表评论,部分评论会被推荐进《读者有见地》,BWCHINESE中文网保留编辑与出版的权利

会员评论数据加载中,请稍侯...

更多

Business World, Business Wisdom

扫描关注微信公众号
分享全球商业乐趣