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恳请中国央行三思,汇率值得付出一切代价吗?

来源于 BWCHINESE中文网 作者:BWCHINESE中文网专栏作家 钮文新 2016-12-15 星期四

过去我们为了人民币升值而紧缩货币,现在我们又要为抑制人民币贬值而加息,难道我们可以为一个汇率问题而不惜一切代价?


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货币市场利率还在上升,现在看已经不是微调,因为一年期SHIBOR已经上涨了25个基点,相当于一次加息。有人说,11月CPI上升已经到了2.5%,难道还不该加息吗?明显证据严重不足。国家统计局城市司高级统计师绳国庆在解读数据时指出:CPI上涨主要是食品和能源价格变动引发。

进入冬季,鲜菜逐渐转为大棚生产为主,种植成本增加,加之受全国范围寒潮天气影响,使得鲜菜价格同比上涨15.8%,涨幅比上月扩大2.8个百分点;汽、柴油价格同比分别上涨4.6%和6.0%,涨幅分别比上月扩大2.3和3.4个百分点;水电燃料价格同比由上月持平转为上涨0.6%。上述各类价格变动合计影响CPI同比涨幅扩大0.15个百分点,是CPI同比涨幅扩大的主要原因。

可见,这数涨价商品都存在刚性需求特征,既不会因为加息而减少需求,也不会因为减息而加大需求。换句话说,中国CPI上涨不是因为总需求过旺所致,那为什么央行要通过加息去抑制总需求?难道抑制总需求会压低蔬菜价格?

抑制中国总需求会使OPCE(石油输出国组织)停止限产或增加产量?所以,如果现在央行因为这等结构性CPI上涨而加息,那一定是个极大的错误。因为,中国总需求不仅谈不上旺盛,而实际非常低迷。

但无论如何利率是上涨了,为什么?因为要制止人民币贬值吗?可以肯定地讲,如果用加息的手段抑制人民币贬值,其实质是“用实体经济的生命去补贴货币套利者”,这是我们应当去做的事情吗?

国内利率上涨,最终的财务成本接受者是实体经济,是实体经济的股权价值,而受益的则是货币投机者和跨境流动的热钱。最近,货币市场基金都开始得意洋洋,因为收益率开始上涨。

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《老钮财评》

BWCHINESE中文网专栏作家钮文新:1992年开始专业从事证券金融报道,1994年至1996年任《中国市场经济报》编委、副总编辑;1996年至2001年在中央电视台作为总编导制作大型系列片《走进国债》、《金融风暴》和《资本市场》。2001年进《财经》任金融首席编辑;2002年5月进《财经时报》任总编辑。现为:CCTV证券资讯频道执行总编辑 首席新闻评论员


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