微信朋友圈 BWCHINESE中文网RSS订阅 腾讯微博 搜狐微博 新浪微博
BWCHINESE中文网

特朗普的实体经济抓手是什么?

来源于 作者:供给侧经济观察 (微信号:SupplySideReform) 2016-12-22 星期四

特朗普的实体经济抓手及其对国际的连锁影响有哪些?这些挑战就必须引起人们格外的注意。
特朗普的实体经济抓手及其对国际的连锁影响有哪些?这些挑战就必须引起人们格外的注意。

本文将讨论特朗普的实体经济抓手及其对国际的连锁影响,而金融的放大作用可能使得文中所说的诸多逻辑被人们提前预期到,从而提前做出反应,使得本文所说的过程加速。因此,下面要提到的挑战就必须引起人们格外的注意。

特朗普的实体经济抓手:页岩油页岩气

特朗普当选后,主要的经济思路会是解决问题。最好的切入点应当具有成熟、可行且连带性强的特点。什么部门具备这些特征?自然就是油气部门,主要是近十年来新兴但一直被政治打压的页岩气页岩油部门。

页岩气页岩油行业,真正商业化试运作始于2007-2008年,也就是金融危机爆发时。当时中文世界曾有少数嗅觉敏感的人士率先提到这一点,曾经预言这会改变世界。这是美国在实体经济领域近期一次真正的革命性创新。但是,由于它犯了民主党及其利益群体的大忌:属于排放二氧化碳行业,所以一直受到政治打压。所以,页岩气页岩油有如下特征:

1、运营公司都是原来遍布美国的独立石油公司(野猫型小企业),是个完全竞争市场。这些企业原来和埃克森美孚、雪佛龙这些美国巨型石油公司都没法比的,经过页岩气页岩油这一波有些公司成功了,有被巨头收购的,有一度成功后来被淘汰的,也有成为中型规模的(由于这类公司股权相对集中,则企业主此时已经进富豪排行榜了,大陆能源公司的Harold Hamm就是这么发家的);

美国开采页岩油页岩气的都是像Gulfport这类名不见经传的公司。

 

2 、由于都是小公司,开发又需要一定的资金(中等规模),又有风险性,又不是互联网那种能忽悠来风险投资的领域,所以需要依靠银行但银行也不是很乐意。所以要依靠垃圾债券(利息率10%以上)来融资——注意这可是在2009年以后美联储已经把基准利率调到零利率的情况啊!同时,由于输气管道修的不够,这些页岩气没法出口只能扎堆甩卖,所以价格特别低。很多说页岩气行业是毁灭价值的文章,其实只是不考虑上述背景——极高财务费用和极低气价而做的轻率断言。一旦上述因子变化,整个情景完全不同。

美国本土原油钻井统计,2009年之后增加的主要是页岩油,2014年下半年跳水,直到2016年年中站稳开始重新上升

3、 就是在这种情况下,页岩气进而页岩油行业也都慢慢站稳了脚跟。2008-2014年,该行业在社会舆论争议中技术不断进步,日新月异。到2014年年初,油价暴跌,页岩油行业一度出现减产的情况,甚至有分析家认为当时该行业的垃圾债券违约将引发新一轮金融危机——但事实证明并没有什么危机。到2016年下半年,页岩油的产量和钻井数开始复苏,而页岩气也在2016年3月以LNG形态出口(目的地是巴西),到2016年11月已经实现美国天然气净出口。

在这种内部草根强人对抗的环境里,一定会进化出很有竞争力的行业集团。可以预见,未来的路径必定是:充分竞争的行业不考虑沉没成本,只要运营成本上划算,就会增产。其结果,行业利润率并不太高,甚至可能很一般,还会在分布上呈现有的企业盈利有的企业亏本并