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资产价值崩溃的“明斯基时刻”是否离中国已不远?

来源于 澎湃新闻 作者:刘煜辉 2017-01-06 星期五

这是否预示着一场变局的到来,资产价值崩溃的“明斯基时刻”是否离中国已不远?

这是否预示着一场变局的到来,资产价值崩溃的“明斯基时刻”是否离中国已不远?


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2008年次贷危机爆发,华尔街惊呼“明斯基时刻”到来。明斯基时刻,是资产价值崩溃的时刻,也是市场繁荣与衰退之间的转折点。

2012年至2016年,中国金融资产扩张的速率和幅度令人侧目,以M2/GDP为代表的货币化程度从174%跳涨到203%,货币扩张速度较GDP扩张速度年均要高5.8个百分点。金融业占GDP的比例从2012年的6%上升至8%,而制造业增加值的比例从33%下降至30%。

2014年以来,人民币对美元汇率开始贬值,2016年全年贬值幅度超过6%。在2016年12月12日起的一周时间里,市场甚至还出现了股汇债三杀的局面。

这是否预示着一场变局的到来,“明斯基时刻”是否离中国已经不远?

澎湃新闻记者专访了天风证券首席经济学家,中国首席经济学家论坛理事刘煜辉,他也曾在华泰证券、广发证券担任过首席经济学家职务,同时他还是中国社会科学院经济学教授、博士生导师。

刘煜辉认为,2016年金融市场上的种种乱象,都能从过去几年金融改革的路径中看出端倪。他认为,中国金融改革的初衷是美好的,但是途径出了错,导致了金融自由化单边突进的扭曲局面。

2012年开始,金融行业过于追求与经济周期不匹配的高收益率,却没有能够为市场风险、信用风险正确定价。这种定价机制的扭曲,推动了2016年金融市场各类资产价格的大幅波动。关于如何防范当前的风险进一步演变为危机,刘煜辉认为应该重新认识央行的职能。央行的职能不能局限于控制货币供给,更重要的是抑制金融不稳定。

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