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回光返照之后是箫条,中国已没有回头路?

来源于 首席经济学家论坛 作者:刘煜辉 2017-01-08 星期天


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我觉得这个路径可能是一个重大失误的起点,因为在我们这个体制中,如果国企不改革,经济当中都是软约束这样的条件,金融自由化单边突进,把整个商业金融体系理论上存在的货币信用创造的无限性完全释放出来,最后演变成一场洪荒之力,我们看到创造的无序繁荣,最终冲垮了人民币本国货币的定价,经过长时间的混乱以后,我们能够看到提供收益的非实体领域的金融资产都会玩坏,信用溢价套平,流动性溢价消失。

梅林投资时钟被玩成了电风扇,风险收益的性价比从交易的角度来讲,的确很多都下不了手,但是为什么大家都交易呢,更多交易的是情绪,博弈的都是人心,所有的交易者都在市场揣摩这个场外比我压力更大,比我财富困境更严重的交易者会入场,接过我手中的筹码,实现价差。所有的交易者都在揣摩整个全市场对金融中央银行的困境的博弈中间,中央银行一定是最后的胆小者,比到临界点的时候,中央银行没有任何办法,只能释放流动性,把所有套利结构解放出来。

今年8月份之前,中国的金融市场弥漫着对央行非常不健康的信仰状态,这样的资产泡沫,金融的泡沫,长时间持续,使得境内外各种收益利差摸平收窄以后,发散不收敛之后,我们面对的必然是越来越大的资本外流,从表向上看,好像我们把门关起来,整个金融系统面临越来越大的资产荒,这是一个虚假现象,背后本质是本国的货币定价出了问题,货币定价正在面临累计越来越大的资产的压力,中国人民币汇率和资产之间的严重背离是一个客观存在,傻子都看得出来,去年上海拍出地王,七八个篮球场,拍到那么高的价,在美国能买什么东西,日本能买什么东西,有一次我和日本的一个人聊天,他说日本东京银座核心商圈的单体价格不超过6万人民币,同等对标在中国一线城市的商标,我觉得一定是两位数以上,所以中国经济今天的问题是不可贸易品对可贸易品的相对价格非常离谱,这种离谱会导致经济中间资源巨大错配,因为大量的资源要素被吸引到正在发生泡沫的不健康的贸易部门,使得经济中间有效率的贸易部门,有效率的部门,贸易的部门,获得资源要素的成本越来越高,面临越来越大的挤出。但是我觉得资产和汇率之间的严重背离的话,这种信息对我们金融交易者来讲并不是那么重要。因为无论是交易者还是决策者,心里都非常清楚,中国已经失去了使汇率和资产价格在短时间内收敛,短时间内完成结稳的时间窗口,我们已经不可能实现汇率和资产之间快速结稳,短时间内的收敛对应的就是危机的爆发,这是我们的决策者一定会极力避免的方向。

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