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中国金融周期下半场房价下跌难以逃避,只是路径不一样而已!

来源于 首席经济学家论坛 作者:彭文生 2017-01-09 星期一


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我们先看看历史,美国在2006年、2007年房地产泡沫破裂之前,实际上也呈现类似的类滞胀情况,增长往下,通胀往上,美联储加息导致房地产泡沫破裂。我们再看日本,在八十年代末也是通胀上行,增长往下走,日本央行加息导致泡沫破裂。

所以我们中国会不会出现类似的情况,首先我们想讲一下这个滞从什么地方来,经济增长的下行压力从什么地方来。一个是和金融周期关系不大的,人口的因素,25到29岁之间的2008年达到顶点以后,快速下行。所以在中国金融周期上行的阶段,人口总量是快速萎缩,2017年进入负增长,所以这个对潜在增长率是一个拖累。

在一个就是金融周期本身的影响,一个是土地价格上升,导致其他行业的运营成本增加。再就是金融和地产的过度扩张,占用资源。第三就是环保的恶化,环境的恶化,制约经济增长。

那么土地来讲,为什么土地价格上涨,挤压其他经济,因为土地是一个特殊的生产要素,土地和一般性的资本比较,空间上不可移动,时间上不可调整。所以你看咱们如果上海的汽车需求增加了,汽车价格上升,我们可以把其他地方的汽车进口到上海,我们甚至可以从国外进口,全球的汽车产能都消化了,我们可以增加汽车制造厂的产能投资,新建产能。

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