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中国房地产的“局部泡沫”会不会破灭?

来源于 BWCHINESE中文网 作者:BWC中文网专栏作家 孙骁骥 2017-09-11 星期一

房地产的金融游戏,本质上是让一部分聪明人去赚不聪明人的钱,让原本钱多的人赚原本钱少的人的钱。最后的恶劣结果就是越涨价越买,越买越涨价。这已经违背了经济学的基本理性。本来是涨价以后买的人减少,卖的人增加,这样才能达到一个供需均衡。

但现在的情况恰恰是,越涨价越买,越买越涨价,购房者买房以后不是自己住进去,而是贷款买房后把房子抵押再去贷款,买这个房以后把它抵押,让银行贷款又去买一个房,拿这个房再去抵押又可以借钱再买一个房。这就变成杠杆了。杠杆是造成金融危机的原因之一。

在近期涌入三四线城市的房企中,除了一些譬如恒大、碧桂园等多年来扎根三四线城市的房企,有很大一部分房企是闻风而来,把三四线城市当作资本的“避风港”。他们以高溢价拿下这些地块,无形之中增加了开发成本,而这些成本将通过后续的经营逐步增加到房价中,从而抬高房价。

虽然房价涨上去了,但由于与地价的对冲,房企的收益并没有随之水涨船高,不得不借用基金、信托等各种资本杠杆拿地,再通过高周转的方式对冲前期的融资风险。根据媒体报道,去年年底被迫全面收紧的房企发债,近期有了解冻的迹象。据Wind资讯的不完全统计,今年7月和8月共发行房企公司债和企业债19只,其中有不少如万科、金地等耳熟能详的房地产企业。

这一数量已超过今年前六个月房企发债数量之和。在这种情况下,一旦风向突变,这些房企的资金链将面临巨大的压力。事态到最后,他们将不得不吞下自己造成的苦果。

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专栏介绍

《坐天观井》

孙骁骥,80后评论人,毕业于英国谢菲尔德大学新闻系,《独立阅读报告》英国特约撰稿人,先后供职于南方报业集团及现代传播集团。

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