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小摩:经济过热与金融过热应区别对待

来源于 BWCHINESE中文网 作者:BWC中文网 财经观察员肖晨 2017-11-08 星期三

小摩指出,需要区别对待经济与金融过热。经济过热表示企业开始增加支出,最终将推升投入价格,拉高资金成本,这将侵蚀企业获利,使未来资本支出减少,经济也面临下降风险。
小摩指出,需要区别对待经济与金融过热。经济过热表示企业开始增加支出,最终将推升投入价格,拉高资金成本,这将侵蚀企业获利,使未来资本支出减少,经济也面临下降风险。

 全球人口结构改变已使全球储蓄过剩的规模不再增加,且预料2020年后将开始萎缩,可能对全球债市造成冲击,对股市也不利。

造成储蓄过剩主因,是35到64岁者人口增加,这些年龄的人通常储蓄率高。然而,人口结构正在逆转,可能造成利率大幅上升,对全球股、债市都将带来大幅下跌的风险。

小摩:经济过热与金融过热应区别对待,金融泡沫风险最大的是美国

图片来源TIME

全球股市7日盘中涨抵十年新高,且澳大利亚、越南及印度等地股市都达新里程碑。摩根大通(小摩)发表报告提出警告,全球资产上涨速度令人提心吊胆,金融过热势头明显超过经济过热,接近泡沫边缘。

报告指出,35到64岁的人口数相较其他年龄人口数的比率称为资金提供者比率,这个比率显示未来十年内全球储蓄倾向将下降。更精密指标也显示,全球60到64岁者储蓄较少人数将超过46到50岁者储蓄较多。再深入分析可发现,2020年之后全球储蓄将大幅下降。

小摩指出,需要区别对待经济与金融过热。经济过热表示企业开始增加支出,最终将推升投入价格,拉高资金成本,这将侵蚀企业获利,使未来资本支出减少,经济也面临下降风险。但迄今这些不利情况还很弱。

过去20年来,美国10年期公债平均收益率为3.74%,在之前20年期间则高达8.97%。来数年内,人口结构对利率及资产价格的影响将从有利转为中性。

反观金融过热势头却远远超前,类似1990年代末,愈来愈接近泡沫。金融泡沫风险最大的是美国。BWC中文网APP近日提及,截至今年10月,美国国债有史以来首次突破20万亿美元大关,美国债务赤字相比1989年里根发表离职讲话时翻了近5倍。(完)

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